金融

美國會議委員會、彭博社及全球報告倡議組織啟動「可持續發展實踐儀錶板」（Sustainability Practices Dashboard），這是一個基於Web的工具，其中包含標準普爾全球1200強企業中75種社會及環境實踐的數據，包括與ESG指標相關的高管薪酬政策。它是針對「公司董事、投資者、財務分析師及其他利益相關者對可持續性領域比較數據的需求不斷增長」而開發的。 鑒於董事會及投資者對此話題的強烈關注，許多人詢問ESG與股東價值及高管薪酬之間的聯繫。格拉斯·劉易斯（Glass Lewis）最近的一份報告指出，採取強有力的高管薪酬政策的公司可能會在財務指標方面有更好的表現。 長遠來看，高管薪酬可以成為推進業務及領導力戰略的有力工具。對於那些堅持可持續發展並尋求更深層次的ESG因素來運營公司的董事會，高管薪酬激勵措施可能是催化劑。 將ESG與財務業績掛鉤（薪酬建議）： 1、進行價值驅動因素分析，选取對近期業務影響最大、可以推動長期價值的ESG因素； 2、平衡重要的領先指標及滯後指標，使用与选择财务绩效时相同的思想方法來確定與ESG關聯的非財務指標； 3、設計公司的薪酬計畫，使其與公司的價值驅動力保持一致，並清楚地勾勒出計畫； 4、與財務結果一致，以這種方式設置ESG目標及衡量指標將是一項艱巨的工作，需認真思考及分析才能有效。

AI涵蓋了各種新興電腦技術，它使電腦以前所未有的速度自動執行複雜的任務，徹底改變公司處理數據的方式。在考慮ESG相關的風險和機遇時，人工智慧（AI）可以幫助投資者收集分析比以往更多的資訊，以及幫助可持續投資者處理大量數據。電腦演算法亦可以查找分析資訊的語氣和內容，消化有關公司的所有可用資訊。 隨著機器學習和機器人技術在主流社會的運營中變得普遍，消費者對公司經營方式的關注度日益提高，企業領導團隊已經發現，AI功能對ESG投資非常有用。 AI在ESG投資中的應用潛力主要是情緒分析演算法，能夠分析對話的語氣，讀取某種類型的對話，對比提取資訊，進而分析語氣。例如，我們可以設計運用情緒分析程式讀取公司的季度電話會議記錄，通過分析CEO在討論ESG話題時的語氣，則推斷出公司在減輕環境風險方面的承諾程度。 對投資經理們來說，在衡量投資組合中的ESG表現方面時，AI技術可以提供更多的ESG相關資訊，評估ESG投資的長期風險及回報，成為可持續投資發展成主流的催化劑。 AI既可能帶來巨大的收益，也可能帶來風險。例如，創建和訓練人工智慧演算法的過程需要大量的計算能力，耗用的电力不会少。 標普將結合AI技術提升旗下道瓊斯可持續發展指數的分析速度，並深化對其的傳統研究。 资料來源：標普全球（S&P Global）

隨著近年來上市公司負面事件增多，投資者加大其對環境、社會以及治理的關注，ESG投資亦悄然在公募基金掀起熱潮。在可持續發展的大背景下，將環境、社會及治理(ESG)因素納入投資考量，已成為監管機構及資本市場各方的共識。 2019年，多家基金公司密集佈局ESG主題基金，值得注意的是，一些公墓巨頭亦在其中活躍。公募基金「 老十家」之一的南方基金於12月2日正式開啟南方ESG主題股票型證券投資基金募集，易方達基金在8月成立易方達ESG責任投資股票，華寶基金在9月亦緊隨成立華寶MSCI中國A股國際通ESG通用指數基金（LOF）。博時基金與中證公司共同定制的中證可持續發展100指數在11月15日正式發佈。此外，據證監會公佈的最新一期（截至11月22日)基金募集申請表顯示，摩根士丹利華鑫ESG量化先行混合型基金和國泰中證ECPI ESG80ETF處於申報待批狀態。未來將會有更多相關主題基金有望申報發行。 針對環境和自然掠奪式的發展模式已被淘汰，持續健康發展才是社會主流，而具備社會責任意識、注重環境效益及強調公司治理的企業將獲得監管機構的支持。從基金公司的角度來看，部分機構表示，ESG並不和基本面以及普通的投資理念相違背，在基本面估值等較為合適的前提下，ESG長期佈局將獲得超額收益，會是標的企業基本面分析和投資決策的一個有效補充。 由於看好ESG投資以及踐行這一理念，易方達、華夏、嘉實、南方等7家基金公司主動加入聯合國責任投資原則組織(UNPRI)。

MSCI編撰的2019全球ESG調研報告獲由Savvy Investor頒發的「2019最佳ESG報告」，該報告圍繞規範ESG投資業務和ESG大信號革命兩大主題展開闡述，其中需要特別關注的是ESG投資業務的規範。該主題從ESG市場的變化、投資者的態度、監管的調整、基金管理人面臨的問題及監管變化可能的方向對2019年做一個展望。分別站在管理者、企業運營者及投資者的角度，多方面闡述問題及趨勢，讓使用ESG策略的投資者識別及應用最相關的信號，並實現更好的差異化投資目標。 報告提到，2019年並不只是上市公司需要履行與ESG相關的披露要求，一些機構投資者亦主動尋求監管機構的支持。安永會計師事務所對220位全球機構投資者進行的一項調查顯示，70%的受訪者希望監管機構能夠縮小發行人披露的內容與投資者對ESG數據的期望之間的差距。 衡量投資者角色和責任的措施將迫使管理者發展更全面的考慮ESG相關風險的投資政策。市場上，中國證券監督管理委員會（CSRC）和中國生態環境部對所有上市公司和債券發行人要求強制性環境資訊披露，歐洲委員會提出建立可持續金融分類標準，或制定與綠色債券相關的「綠色」標準。這些標準可以讓投資產品間比較變得可行，據此提高透明度，增強對這些發行人的信心，建立信任。 MSCI數據表明，截至2018年末，受ESG監管法規影響的資產管理規模可能已高達32.6萬億美元。

2018年，全球ESG相關的資產管理規模已經達到30萬億美元，約占全球總資產管理規模的三分之一。歐洲牽動ESG投資，美國緊隨其後，亞洲的資產持有者開始傾向於可持續資產投資，全球ESG投資日益風頭漸勁，於2019年將創新高。 近日，摩根大通指出ESG投資風靡全球三點原因：第一，極端氣候事件頻繁發生令公眾正視氣候變化所帶來的影響。第二，一些廣受關注的問題及社會事件，使投資者更重視平等多元、企業治理等議題。第三，各地監管機構要求企業加強ESG信息披露，加深公眾對此議題的認識及關注。 摩根大通承諾，於其2020年規劃中實行、使用可再生能源進行100%能源供應，具體措施包括減少能源消耗、以可再生能源替代傳統的高碳排放能源；並且直到2025年，會提供總值達2,000億美元的綠色融資。 2018年，摩根大通的固定收益團隊推出一系列全球固定收益ESG指數（JESG），JESG指數自被推出以來，得到很多環球投資者的青睞，以其為指數基準的基金總額在今年大幅增加，預計會在年底達到300億美元。在股票方面，顧慮缺失的ESG信息披露、發生的新聞輿情、在ESG各方面波動的市場情緒及價格趨勢，摩根大通設計實施量化ESG表現的框架（ESGQ），能夠協助投資者以更負責任的方式挑選股票。 而在剛剛過去的2019年11月，基於投資者多元化，摩根大通擴大JESG指數的涵蓋範圍，囊括七年來來自17個國家和12各行業的約700家發行商所發行的約1,200種金融工具，推出摩根大通亞洲ESG指數（JESG JACI）。

2019年中國責任投資周暨第七屆中國責任投資論壇年會於12月2日在北京盛大開啟，持續至12月6日，會議以「宣傳責任投資，促進雙向開放」為主題。12月2日，系列活動之一的「投資者參與和氣候行動100+」召開，Hermes投資管理公司代表，EOS盡責管理總監周尚頤，講解歐盟、美國及亞洲地區的投資者參與案例。 案例提到，在氣候行動中，Hermes為更好地執行TCFD，提出開展人工智能和綠色交易，在2025年、2030年之前大量的降低碳排放等。Hermes同FCA一起合作，幫助更多的行業來滿足2022年之前按照TCFD和173號法案進行強制性披露，聚焦氣候，將氣候變化整合到ESG框架當中去。 在參與方面，Hermes領導和共同領導很多的合作項目，全球範圍內一共領導有27個項目，共同領導和支持其餘的14個項目，對議題、指標和評估做規劃，通過參與，提升整個基本面分析所有數據的品質。Hermes支持PRI發佈的一系列工具，將轉型路徑倡議基準納入碳工具；做物理風險評估工具，調查不同的碳定價；進行情景分析，為投資者進行科學減量目標的測試。 Hermes投資管理公司，總部位於英國，是一家養老金公司，最開始是從事英國電信行業的養老金管理。1983年，Hermes開始從事「盡職管理」和「股東參與」，正式開啟ESG對話，主要是環境、社會和投資績效密切相關的話題。截至去年為止，Hermes投資管理約有5000億美元的聯邦基金的投資。

英國特許金融分析師協會（CFA UK）的ESG投資認證，是英國首個ESG領域的資格證書，該認證將於12月起面向投資專業人士推出。 頒發證書是為了滿足投資部門對ESG知識和技能日益增長的需求，目前此舉已經得到了廣泛的認可和接受。在英國，已經有超過500名申請者報名完成該課程，他們將從2019年12月2日起參加正式考試。 在此之前，中國於2019年9月開展了一項試點計劃，旨在確保這一課程的培訓材料充足可用。來自60家企業的160多名學員參加了試驗考試，並且實現了較高的通過率。 英國特許金融分析師協會首席執行官Will Goodhart表示：“英國特許金融分析師協會新頒發的ESG投資證書旨在增強從業人員的技術水平和道德能力，督促他們盡其所能服務客戶。” “對於投資專業人士來說，能夠證明他們擁有優秀的ESG投資能力將會變得越來越重要。CFA UK推出的新資格認證能夠鼓勵那些希望擴大技能組合的專業人士將ESG因素融入他們的日常工作。”

英國基金業投資協會敦促企業在談論可持續投資時使用一種“共同語言”，以幫助投資者更容易地進行基金的比較。 該機構今日發布了指導方針，明確了負責任投資的含義，定義了大量不同的術語，如主題投資、負面篩選和股東參與等。人們希望，這將有利於投資者比較各類不同的環境或社會主題基金。 可持續投資是個很難駕馭的領域，因為它涉及的術語常常令人困惑，不同的人可能有不同的理解。人們擔心，這種困惑可能會有礙於投資者投資於與自己價值股相符的基金。 晨星投資公司負責可持續投資的歐洲主管Hortense Bioy表示：“這是一個受歡迎的指南，指南所建立起的框架很有意義，投資者需要指導和教育。” 近幾個月來，隨著氣候變化、董事會多樣性等議題逐漸成為人們關注的焦點，建立ESG相關的標準指南也變得越來越重要。 “如今的儲戶（投資者）希望了解自己的投資對周圍世界的影響，”英國基金業投資協會首席執行官Chris Cumming表示。“負責任投資增長的重大障礙是，缺乏描述和分類這些方法和產品的共同語言和框架。” 根據新的指導，主題投資是基於正面篩選來進行的，在這種投資方式中，資產管理方投資於能夠解決特定ESG挑戰（如可持續能源技術或水資源管理）的公司。 與此同時，負面篩選意味著將某個特定行業排除在投資組合之外——例如煤炭、煙草和武器公司。 此外，股東參與是指資產管理者通過與企業合作，幫助企業向更可持續的經營模式過渡的壹種方式。 影響力投資是指在產生財務回報的同時，幫助解決緊迫的社會或環境挑戰。

基於ESG標準的可持續投資是歐洲投資行業中最熱門的話題。但是，由於對“ESG投資”的確切含義沒有統一定義，市場上存在著許多不同的投資方法。 　　從投資公司的角度來看，可持續證券的廣泛標準往往讓投資者和投資顧問們感到困惑，於是投資者選擇信任他們的基金提供商，認為他們可以準確地對ESG投資分門別類。這意味著投資顧問和基金公司在基金的選擇和構建方面肩負著很大的責任，一旦做的不好，這些顧問和基金提供方將面臨巨大的聲譽風險。因此，大量的投資顧問和投資平臺開始向第三方機構尋求幫助，目的在於讓他們的客戶能夠找到最適合其需求和、或價值觀的投資對象。他們希望可以通過這樣做來避免選股不當所帶來的聲譽風險。 　　但是，將選擇基金的責任轉移給第三方，以避免聲譽風險，這樣做真的可行嗎？專業人士認為，在很多情況下，選股不當都可以歸結於服務提供方自身使用的篩選方法有一定缺陷。為了避免這種聲譽風險，相應的服務提供方必須做好功課，至少需要檢查其推出的基金是否有明顯的錯誤。 　　當資產管理公司擁有自己的基金平臺時，這點就變得尤為重要，資產管理公司應知道自己的哪些基金符合相應的選擇標準，而哪些不符合。否則，投資者可以聲稱自己被誤導投資了本來不會購買的基金，並可能因此尋求法律賠償。 　　所以，所有投資者和市場參與者都應該意識到，即使是最好的基金篩選模型也可能對投資者產生誤導。如果一些基本信息（例如對基金投資策略的描述）是錯誤的或具有誤導性的，或是投資組合持有缺乏透明度的成分股，那投資者就需要更加謹慎地做出投資決策。 　　此外，基金行業應審查其現行的基金售賣的標準或規則，並檢查其招募說明書等文件中使用的ESG相關的關鍵詞。如果市場監管機構調查發現，一些共同基金在法律文件中使用了此類關鍵詞，卻沒有在其投資流程中執行相應的標準，這將被視為欺詐行為，並可能受到懲罰。

美盛集團於其2019年發佈的企業社會責任（CSR）報告中重新定義其CSR方法，將重點放在六個方面，即ESG投資、多樣性和包容性、可持續性、員工體驗、社區參與和負責任的企業實踐。 美盛集團的董事長兼首席執行官JosephA.Sullivan表示，「企業社會責任對公司起著至關重要的作用，其涵蓋的六個方面是公司投資改善生活的核心使命。」 美盛集團的CSR計畫中有一個部分是關注環境、社會和治理（ESG）投資。事實上，該公司從1987年就聯屬ClearBridge Investments推出專門的ESG投資計畫，視其為投資方法的關鍵部分。截至2019年3月31日財年末，該公司的長期資產中有近3000億美元（或超過40%）投資於利用ESG因素作為投資過程的戰略。最新的D&I（多樣性和包容性）計畫亦詳細闡述每個分支機構的ESG投資方法，如大幅減少廢物產生量、公司治理、網路安全和數據隱私等方面的最新情況，將ESG深度整合至各個流程當中。 美盛集團成立於1899年，是全球規模最大的資產管理公司之一，專注於資產管理業務。擁有超過100年的歷史，以投資改善生活為使命，幫助全球投資者實現更好的財務成果，另類和流動性投資。截至2019年9月30日，美盛集團管理的資產為7820億美元。