金融

穆迪投資者服務公司於其2020年債券市場展望報告中表示，今年綠色債券、社會責任債券及可持續發展債券發行規模有望增長24%，達到4000億美元。穆迪表示，綠色債券發行額今年將達到3000億美元，同期社會責任及可持續發展債券發行額將分別達到250億美元及750億美元。 穆迪預計，隨著社會責任債券及可持續發展債券市場的擴大及成熟，這兩類債券將與綠色債券市場趨勢類似，在發行行業及地區方面更為多元化。 綠色債券、社會責任債券及可持續發展債券是「限定資金用途」的工具，其募集的資金通常專注於合格環境及社會發展項目。這三類債券是目前國際前沿的金融創新產品，可以吸引更多資本投入綠色經濟、可持續經濟並構建良好社會服務。 穆迪分析師Matthew Kuchtyak稱，金融業內，各國政府及監管機構日益重視氣候變化及可持續發展，市場參與者亦越來越注重環境、社會及管治相關因素，改善可持續金融市場結構，明確相關領域責任勢在必行。

日前，麥肯錫公司發佈一份名為「ESG溢價：價值與績效的新視角」的研究報告，指出當下市場中，「E」（環境）與「S」（社會）项目的長期價值，已經與「G」（治理）项目的價值不相上下，甚至超越後者，企業高管與投資專業人士對於ESG项目能夠創造短期或長期價值，已基本形成共識， 報告數據顯示，83％的高管與投資專業人士大多表現出其願意以大約10％的溢價來收購一家在ESG方面擁有積極記錄的公司，認為ESG项目將在未來5年中貢獻更多的股東價值。這在一定程度說明越來越多的投資者與高管認同ESG表現與企業整體管理水平相關，並將ESG納入他們的財務及戰略決策。目前，超過七成的受訪者表示，在進行競爭對手的對標研究以及評估潛在資本项目時，他們會將ESG因素納入考量。 麥肯錫表示，改進ESG評價方法及創建更易於使用的ESG指標與數據標準，是投資者與企業高管的普遍希望，這不僅利於更好地與財務數據集成，並且更容易進行基準測試。從而推動企業內部ESG改革。 對於我國企業而言，我們需要更加重視ESG於企業財務及股東價值的影響，以此提升我國資本市場的容量與成熟度，促進A股上市公司品質的提高以及市場理念向價值投資轉變。

2月11日，MSCI推出一項有助投資者評估氣候風險和機會的工具——MSCI氣候風險估值模型。該模型由MSCI氣候風險中心研發，其數據庫來自於MSCI與去年9月份收購的Carbon Delta的合作。 應環境、社會及公司治理方面的驅動，全球邁向低碳經濟的趨勢日漸顯著，世界日益正視氣候變化的影響。部分投資者已公開呼籲必須采取行動應對氣候變化這個迫切的現實，並促請投資同業積極效法。管理氣候風險已成為投資過程中愈發重要的原則，投資者期望能衡量氣候變化的影響，從而調整投資組合以抵禦相關風險。 過去，投資者並沒有相關工具衡量轉型或物理風險的潛在影響，或氣候變化將如何影響其投資組合。MSCI憑藉自身在ESG風險管理上的領先實力及Carbon Delta 在氣候變化情境分析方面的專長推出氣候風險估值模型，旨在創建解決方案，為投資者把ESG因素納入投資組合，滿足他們的需求。 MSCI氣候風險估值模型提供具有前瞻性及以回報為基礎的估值評估，將與氣候變化相關的成本轉化為對潛在估值的影響。該工具將幫助買方機構識別在氣候變化最壞情境下資產的風險狀況，同時挖掘新的低碳投資機會，目前已覆蓋超過1萬家公司，協助其分析所有關聯股票和債券的估值。

從2018年上半年A股納入MSCI指數起，「MSCI-ESG評級」一詞開始頻繁進入上市公司視野。MSCI ESG研究部亞太區(除澳洲和日本)負責人王曉書在接受《國際金融報》記者采訪時表示，當前ESG評級數據對上市公司、投資者以及監管機構實現金融可持續發展具有重要意義。 此前MSCI於《2020年環境、社會與公司治理（ESG）趨勢展望》報告中提到，「ESG因素將於今年成為廣受財務總監關註的問題，對企業融資造成顯著影響。」 MSCI的ESG評級遵循國際統一標準，其評級體系涵蓋環境、社會及治理三個方面，細分10項主題及37項ESG關鍵評價指標。MSCI不僅收集上市公司的披露內容，亦研究當地政策、主流媒體對被評估公司的報道以及當地監管機構網站的數據，以實現數據樣本采集的本土化。 對於投資者而言，ESG評級能有效幫助其減少決策失誤。許多投資者已將ESG因素作為其投資篩選的重要指標，此部分投資者傾向從自己的投資池中剔除於ESG領域表現較差的企業。 近年來，不少交易所均開始要求上市公司進行ESG信息披露，愈加嚴格的披露要求不僅讓MSCI可獲得更多權威數據進行評級，亦讓投資者擁有更完善的資料以幫助其進行投資決策，而投資者與評級機構亦可將更多實踐結果反饋給監管者，利於監管者完善監管體系，從而形成一個閉環，創造更健康的投資環境。

1月21日至24日，以「凝聚全球力量，實現可持續發展」為主題的第50屆世界經濟論壇年會在瑞士達沃斯舉行，本次論壇年會就減少碳排放、增加綠色投資、推動可持續發展等話題展開討論。 於論壇上，美國銀行CEO莫伊尼漢表示：「我們目前擁有250億美元的ESG基金，未來將有更多資金流入此類基金，以響應投資者的期望，即希望银行投资能關注結合利潤與更廣泛的社會目標的公司。」 ESG基金是於基金常規投研模式中，增加環境保護治理、社會責任、和公司治理因素考慮的一種基金。晨星公司的數據顯示，ESG共同基金和相關ETFs的資產在2019年達到創紀錄水平，投資額超200億美元，是此前創下紀錄的2018年額度的四倍。ESG基金的快速發展表明，企業在賺取利潤的同時如何去平衡環境、社會責任、公司治理之間的關係至關重要，其將影響投資者的決策及企業自身的長期發展。 美國銀行財富管理業務管理3萬億美元的投資者資產。自2007年該公司首次發布環境業務計劃以來，美國銀行已投入超過1,260億美元用於環境業務。該行已承諾在未來10年向可持續發展投資領域投入3,000億美元。

貝萊德（BlackRock）首席執行官拉里·芬克（Larry Fink）在致首席執行官的年度信中表示，他相信氣候變化和可持續性是投資風險評估中的重要考慮因素。同時，貝萊德計劃於2021年將其提供的ESG交易所交易基金數量增加一倍，至150個，並開始提供可持續的模型投資組合。 上市公司日漸增強對ESG的關注，投資界亦對上市公司提出更多關於ESG的詢問和績效要求，包括氣候變化、利益相關方的宣傳及與ESG相關的內部政策，程序或管理系統。許多投資分析師和經理認為，可持續發展或ESG因素對於搭建投資組合，或對特定行業或子行業中的公司進行排名至關重要。 此前，ESG議題通常包含在公司債務或股票發行的盡職調查中。但正如貝萊德首席執行官Fink表示，「ESG議題的出現頻率正在不斷提高，這體現其他外部利益相關方對於公司ESG表現評估的增強。如沒有設立ESG目標和考慮廣泛的利益相關方的需求，一家公司就無法獲得長期利潤。」 有關ESG投資的長期趨勢表明，ESG將是外部利益相關方、最重要的是投資者如何看待公司的組成部分的重要反映。公司為獲得長遠發展與長期利潤，應果斷而認真地考慮ESG相關問題，積極推進企業ESG問題解決。

根據巴倫（Barron）第四次ESG投資年度排名，可持續性評級較高的基金表現優於具有較低可持續性評級的同類基金。在2019年達到ESG標準的189只基金中，有41％的表現優於標準普爾500指數，相比之下，只有29％的大盤股票基金超過該指數；總體收益方面，符合ESG標準的基金收益率為30％，略低於標準普爾500指數當年的31.5％。 可持續發展評級晨星公司（Morningstar）表示，某些ESG基金的高表現「絕非偶然」。該組織表示，這些保持良好收益的公司通常付出極大努力負責任地進行ESG管理。在投資者對可持續投資興趣很高時，ESG基金表現優異。隨著綠色經濟的出現，「綠色」投資的上升趨勢蔓延全世界。摩根士丹利（Morgan Stanley）最近的一項調查顯示，對可持續投資感興趣的美國個人投資者的比例已經上升10個百分點，達到85％。 當然，並非所有具有明確的ESG目標的基金都是佼佼者。巴倫的ESG投資年度排名報告顯示，因可持續發展評級表現還不夠高，仍有68家基金不在該評級名單上，這也預示著ESG投資的發展之路仍然漫長，其應用基準亦將不斷完善。 誠然，目前管理人員應用ESG的基準尚未標準化，有關披露的規則和實踐仍在發展中，但由此發展形勢可預見，世界對於可持續發展投資興趣不減，個人的「綠色」投資熱度將輻射更廣，許多專業基金也將應運而生。

為響應投資者需求，MSCI於本月推出15個固定收益ESG指數及固定收益因子指數，包括MSCI美元投資級企業債券指數、MSCI美元投資級ESG領先企業債券指數等。 MSCI美洲地區指數產品主管Jana Haines稱，投資者越來越傾向在所有資產類別間進行ESG整合，而MSCI此次根據利差、質量、價值、規模及風險等不同因子制定的更為準確投資策略，有助投資者更好識別、衡量及管理其投資組合中的風險及回報。 據悉，新一代指數有別於傳統上不透明的固定收益資產類別，將在滿足透明度及運營效率的基礎上，建立評估管理投資組合機會及風險的固定收益方案。MSCI全球研究及產品開發主管Peter Zangari表示，「投資者面臨的市場狀況正前所未有地受到宏觀經濟、地緣政治事件、行業動態及數據技術更新換代的影響及推動，建立透明化、清晰化的投資市場對引導投資者理性投資至關重要。」 當前，ESG責任投資在中國市場亦越來越受重視。早在2019年8月，中國首支基於MSCI ESG評級的指數級基金已推出。隨著綠色發展理念在中國持續風行，綠色金融方面的政策支持力度持續加強，如2018年中國證券投資基金業協會發佈「綠色投資指引」，積極推動基金行業ESG行業投資進程。在此背景下，ESG投資或將成為A股下一個投資風口。

隨著可持續發展理念的不斷推進，興起于歐美市場的ESG投資在國內持續擴容，公募基金積極佈局。近期，國內可持續發展主題投資ETF-博時中證可持續發展100ETF（基金代碼：515090，認購代碼：515093）於12月16日起正式發行，加入ESG投資這一領域。 ESG投資與其策略的有效性密不可分。據了解，ESG投資策略一般有兩種：一種是負面剔除法，以博時中證可持續發展100ETF追蹤的中證可持續發展100指數為例，其從滬深300指數中剔除資質不符的上市公司並選出100只成份股，有效避免負面投資；另一種為綜合打分法，即通過對上市公司多方面不同指標進行評價打分及綜合排序，選取評分較高的公司，按照自由流通市值加權構建組合。 隨著外資加速配置 A 股，ESG投資策略的有效性亦不斷增強。廣發證券通過統計ESG40指數於外資趨勢性流入時間節點的相對上證漲跌幅，已初步驗證：近年來外資趨勢性流入的環境下，ESG投資於 A 股市場產生正向超額收益，ESG投資策略「有效性」漸強。 於2019年11 月， A 股「入摩」第三次擴容生效：A 股大盤股納入比例由 15% 提升至 20%，中盤股亦將以 20% 的比例首次納入。據估算，此次擴容將帶來 2200 億元的增量資金，ESG策略相關投資或值得關注。 來源：新浪財經

近年來，可持續發展的理念深入金融領域，ESG投資方興未艾。據晨星公司數據顯示，ESG相關的ETF於年內三季度已獲得創紀錄的43億歐元淨新增資金。這表明，ESG投資廣受國內外投資者重視已成趨勢。 海外客戶對ESG投資的重視日益增長，年內有報道顯示，日本政府養老投資基金向資產管理公司明確表示，面對兩個回報水平相同的主動基金經理，其ESG打分將成為選擇的標準。 國內的ESG投資雖尚處於起步階段，但近年來普及速度明顯加快。去年11月，中國證券投資基金業協會發佈《中國上市公司ESG評價體系研究報告》及《綠色投資指引（試行）》，ESG投資理念開始落地於公募基金等金融機構。南方基金權益投資部執行董事章暉曾公開表示：對港股的分析統計表明，上市公司的「黑天鵝事件」主要與公司治理的負面事件相關，公司治理不佳引起的業績「爆雷」嚴重影響二級市場股價，亦喚起投資者對ESG產品的投資意識。 市場亦對ESG產品給予高度回報。據Wind數據顯示，截至12月13日，「ESG投資基金」年內平均已賺30.33%，最高一只收益達80%以上。ESG產品優秀的市場業績將持續助力ESG投資於國內外的普及，推動可持續發展進程。 來源：每日經濟新聞