评级

隨著投資者愈來愈重視房地產企業的ESG（環境、社會及管治）表現，並將ESG因素納入其決策制定及投資管理過程中，責任投資逐漸成為針對房地產企業的投資新趨勢。專門針對房地產企業ESG信息的評估工具——全球房地產可持續性基準（GRESB）應運而生。 GRESB是一個評估及對比全球房地產及基建設施企業ESG表現的評選機構，評估分為房地產評估及基建評估，會依照核查、評分及對比三步驟進行分析與評估。全球約有100多家機構投資者參考GRESB的資料及數據來管理投資，其投資者會員代表超過22萬億美元的機構資本。 氣候變化對房地產企業產生各種各樣的影響，GRESB與全球領先的ESG、氣候及政治風險分析供應商Verisk Maplecroft聯合推出氣候風險及適應力評分卡（The Climate Risk & Resilience Scorecard）。該評分卡旨在按資產所在地向企業提供訊息，讓企業瞭解其風險管理情況，以識別出需要重點改進的地方。 參與GRESB評估可讓企業檢視自身的強弱項，提前採取行動以改善ESG表現，降低ESG風險，並提高長期回報。同時，企業可向投資者及其他利益相關方展示其推動可持續發展的決心，樹立品牌形象。 GRESB評估廣受行內認可及應用，其將於2020年4月開放管道讓有意參與新一年度評估的企業提交資料及數據。2019年，GRESB房地產評估涵蓋超1000家房地產企業、房地產信託基金（REITs）、基金及開發商；GRESB基建評估的覆蓋範圍包括500個基礎設施基金及資產。 來源：GRESB（全球不動產可持續發展指數）

MSCI編撰的2019全球ESG調研報告獲由Savvy Investor頒發的「2019最佳ESG報告」，該報告圍繞規範ESG投資業務和ESG大信號革命兩大主題展開闡述，其中需要特別關注的是ESG投資業務的規範。該主題從ESG市場的變化、投資者的態度、監管的調整、基金管理人面臨的問題及監管變化可能的方向對2019年做一個展望。分別站在管理者、企業運營者及投資者的角度，多方面闡述問題及趨勢，讓使用ESG策略的投資者識別及應用最相關的信號，並實現更好的差異化投資目標。 報告提到，2019年並不只是上市公司需要履行與ESG相關的披露要求，一些機構投資者亦主動尋求監管機構的支持。安永會計師事務所對220位全球機構投資者進行的一項調查顯示，70%的受訪者希望監管機構能夠縮小發行人披露的內容與投資者對ESG數據的期望之間的差距。 衡量投資者角色和責任的措施將迫使管理者發展更全面的考慮ESG相關風險的投資政策。市場上，中國證券監督管理委員會（CSRC）和中國生態環境部對所有上市公司和債券發行人要求強制性環境資訊披露，歐洲委員會提出建立可持續金融分類標準，或制定與綠色債券相關的「綠色」標準。這些標準可以讓投資產品間比較變得可行，據此提高透明度，增強對這些發行人的信心，建立信任。 MSCI數據表明，截至2018年末，受ESG監管法規影響的資產管理規模可能已高達32.6萬億美元。

英國特許金融分析師協會（CFA UK）的ESG投資認證，是英國首個ESG領域的資格證書，該認證將於12月起面向投資專業人士推出。 頒發證書是為了滿足投資部門對ESG知識和技能日益增長的需求，目前此舉已經得到了廣泛的認可和接受。在英國，已經有超過500名申請者報名完成該課程，他們將從2019年12月2日起參加正式考試。 在此之前，中國於2019年9月開展了一項試點計劃，旨在確保這一課程的培訓材料充足可用。來自60家企業的160多名學員參加了試驗考試，並且實現了較高的通過率。 英國特許金融分析師協會首席執行官Will Goodhart表示：“英國特許金融分析師協會新頒發的ESG投資證書旨在增強從業人員的技術水平和道德能力，督促他們盡其所能服務客戶。” “對於投資專業人士來說，能夠證明他們擁有優秀的ESG投資能力將會變得越來越重要。CFA UK推出的新資格認證能夠鼓勵那些希望擴大技能組合的專業人士將ESG因素融入他們的日常工作。”

11月19日，由新地產聯合聯辦財經研究院、財經網共同主辦的“第十五屆中國地產金融年會暨首屆城市發展論壇”在北京成功舉辦。佳兆業集團憑借強勁綜合實力，以及對城市美好所做出的巨大貢獻獲評為“2019年度ESG卓越企業”。 中國地產金融年會是地產行業公認最具權威度專業峰會。ESG是企業關注環境、社會、治理績效的投資理念和企業評價標準。本次獎項的評選是通過ESG績效，評估企業在促進經濟可持續發展、履行社會責任方面做出貢獻。 成立20年來，佳兆業發展緊跟國家重大戰略部署，致力中心城市產業轉型升級，城市空間優化改造，為經濟持續發展增添強勁動力。作為大型綜合性投資集團，佳兆業還通過地產與多元業務雙向賦能，構建起綜合開發、城市更新、文體旅遊、科技以及大健康在內的20多個產業平臺，不斷提升服務美好生活能力，向城市公共服務商的戰略定位大步邁進。 佳兆業在謀發展的同時更不忘身為企業的責任與義務，始終堅持“知恩反哺，不求回報”公益原則。自2017年成立扶貧公司以來，佳兆業通過各項舉措大力改善龍門縣6個貧困村村民的居住、醫療條件，不遺余力地推進美麗鄉村建設，並形成了特有的產業扶貧閉環模式。 本次獲評“2019年度ESG卓越企業”，是社會各界對佳兆業集團為推進城市發展、踐行社會責任、服務美好生活做出貢獻的大力肯定。佳兆業將始終站在城市綜合產業運營者的高度，從集約智能、綠色低碳、品質服務等多重角度關注中國城市化的發展，在推動產業升級，促進城市發展、提升城市價值等方面做出積極貢獻。

良好企業管治對企業發展和投資者信心至關重要，ESG逐漸成為衡量企業管治重要標準之一。有會計師事務所發表年度企業管治調查結果顯示，企業對ESG的披露大幅提高。 致同調查470家恒生綜合指數成分股公司後，指出聯交所自2019年5月17日發表“檢討《環境、社會及管治匯報指南》及相關《上市規則》條文”以來，恒生國企指數成分股公司的百分比由2017年的6%上升到2018年的27%。 聯交所於2018年11月發布的“環境、社會及管治匯報指南”列出四項匯報原則，包括“重要性”、“量化”，“平衡”及“一致性”，分別有49%、79%、67%及12%的恒生綜合指數成分股公司遵循相關匯報原則。僅有17%恒生綜合指數成分股公司披露享有獨立第三方提供的保證。 調查報告發現，1%的公司未遵守聯交所的《守則》且未就不遵守作出解釋。夏其才稱，未遵守守則的公司中，二三線股的上市公司較多，他稱，中資公司一向較遵守香港聯交所的守則，尤其是一些金融證券公司。 在企業管治建議上，報告稱聯交所可設立相應守則，鼓勵企業作出更多有關資訊科技信息的披露。致同香港此次調查報告指出，30%恒生綜合指數成分股公司披露其已改善資訊科技系統，只有12%的恒生綜合指數成分股公司披露其已提升資訊科技安全， 調查發現30%比起去年有所增加，但亦是較低數字。由於新技術出現，公司業務可能面臨各種威脅，披露更多資訊科技信息，可給予投資者信心，同時也有利於預防IT事故發生。目前聯交所尚未要求上市公司披露為保障資訊科技安全所采取的措施。

伴隨著和國內金融行業的開放與國際交流進程，近年來ESG投資理念在國內越來越被重視和強調。 近日，又一個針對A股市場的ESG指數——中證嘉實滬深300 ESG領先指數即將在11月25日發布。據了解，該指數由嘉實基金定制、中證指數公司編制，從滬深300樣本股中選取ESG評分較好的100只股票作為樣本，以反映滬深300中環境保護、社會責任、公司治理綜合表現較好的公司股票的整體表現。 目前，ESG理念在國內的應用還面臨諸多挑戰，例如海外通用ESG評估體系在中國市場不完全適用；ESG高質量數據缺失，難以有效支撐ESG評估模型的構建和投資研究；ESG因子對A股市場投資收益和風險的影響性未經充分研究和驗證等。 因此，推動ESG理念在中國資本市場的實際應用，首先需要構建適合國內市場的ESG評估體系。據悉，即將發布的中證嘉實滬深300ESG領先指數，正是由嘉實基金基於A股市場情況和數據特點自主研發的ESG因子所構建。 嘉實ESG指數的編制包括四個環節：首先，剔除滬深300樣本空間中有重大治理問題、債務違約、環境處罰的股票；再根據環境保護、社會責任、公司治理三類指標計算股票的ESG評分和行業排名；其次，按照滬深300樣本股中證一級行業樣本數量，分配各行業樣本個數配額；最後，按照行業樣本配額，在滬深300樣本中每個中證一級行業選取ESG行業排名靠前的股票。 其中，最關鍵的ESG評分便依托於由嘉實研發的ESG評級體系和方法論，該體系結合自上而下的行業基本面和宏觀政策分析，選取投資相關性高和客觀、可量化的核心ESG指標，通過系統性可量化的方法對企業的各項指標進行評分。

惠譽國際評級今天宣布推出一個新的綜合評分系統，該系統顯示了ESG因素是如何影響公司或機構的信用評級的。惠譽的分析團隊建立了新的ESG相關性評分，顯示了ESG因素在評級決策中的相關和重要性。 惠譽采用標準化、透明的評分系統，在所有資產類別中引入ESG相關性評分。惠譽以1500多家非金融企業的評級為起點，隨後也會囊括銀行、非銀行金融機構、保險、主權債務、公共財政、全球基礎設施和結構性融資機構等等。 通過此舉，惠譽向公眾揭示了ESG議題是如何直接影響公司的信用評級的，這也填補了市場在這方面研究的空白。惠譽是第一家系統地說明ESG因素與信用評級的相關性的信用評級機構。惠譽將公布其所有的ESG相關性評分，隨後也將持續地維護和公布這些評分，並將其作為信用研究的壹個重要組成部分。 惠譽的主要任務是為投資者提供及時和準確的信用信息，這些信息是透明的，並且能夠經受住挑戰和質疑。惠譽認為，引入ESG相關性評分能夠進一步提升信息的透明度，也有助於促進ESG和信用相關話題更廣泛的討論。 惠譽國際評級全球可持續金融主管Andrew Steel說道：“在設計新的相關性評分之前，我們積極與投資者和其他市場參與者接觸，了解他們希望從評級機構那裏看到什麽。” 惠譽表示，我們的重點是基礎信用分析，我們的ESG相關性評分也是在此背景下進行設計的。該評分並不對某實體參與了好的還是壞的ESG實踐做出價值判斷，而是指出哪些E、S和G風險因素正在影響信用評級決策。

ESG投資正處於上升趨勢，面對不斷增長的投資者需求，近日，美國著名投資管理公司布朗諮詢在其全球領導者戰略專案中，推出ESG版本的AAA級基金，即全球領導者可持續發展基金，此基金順應企業的可持續發展理念，幫助企業履行社會責任，有望為投資者帶來非凡的效益。 據悉，該基金自創立之初就使用自下而上的基本方法來確定投資組合。自下而上的方法是一種基本分析方式，它能夠在很長一段時間內實現超額經濟回報，對可持續發展具有十分重要的意義。該基金還可有效地擴大ESG集成，可抑制諸如軍事設備等某些商業爭議，這贏得商業信服和投資者青睞，為其發展提供扎實的奠基。目前，在進一步的ESG集成中，該基金已將兩個股票排除在外，將約占投資組合5％的剩餘資本投資於其他剩餘股票，而不用其他股票替代。 基金投資組合經理湯姆森表示，企業可持續發展需要秉持良好的商業意識，這與創造長期價值密切相關。 布朗諮詢是一家獨立的投資管理公司，致力於為客戶提供最高水準的性能，戰略諮詢組合和客戶服務，在奧斯汀，波士頓，倫敦等都設有辦事處。該公司的機構和私人客戶遍佈50個州和37個國家和地區，全球有650多名同事為他們提供服務。

泰國政府退休基金（The Government Pension Fund，GPF）的高管表示，泰國9,565億泰銖（合317億美元）規模的政府養老基金將在12月31日前推出針對本地股票和債券的ESG（環境、社會和治理）評分工具，並將在新的一年開始使用這一工具，以便能夠通過“ESG鏡頭”為基金篩選投資。 泰國政府退休基金（GPF）秘書長Vitai Ratanakorn周三在曼谷的一次會議上表示，如果我們對一家公司的ESG表現存在重大擔憂，GPF將不會投資這家公司。 同時，該基金的女發言人在電子郵件中說，評分工具仍在優化中，現在提供如何應用該工具的細節還為時過早。 GPF董事會成員、泰國證券交易所（Stock Exchange of Thailand）理事Seree Nonthasoot在會議上說，該基金10個月前推出的10億泰銖的專註於ESG的國內股票投資組合已經取得了可觀的投資成效。截至目前該投資組合上漲了4.6%，比GPF的主要股票基金高出50個基點。 參加會議的140多名投資者、資產所有者和投資經理中，有89%的人認為，整合了ESG的投資組合表現應該好於沒有考慮ESG因素的投資組合。

晨星公司（Morningstar）的數據顯示，在歐洲，ETF（交易型開放式指數基金）和指數型基金占領了第三季度ESG投資資金流入量排行榜前十名，這表明ESG在指數型基金領域越來越受到歡迎。 在歐洲所有的上市基金中，一年多前推出的iShares MSCI EMU ESG Screened ETF EUR（SMUD）享有最高資金流入量，上一季度其資金流入量達到了5.73億歐元。iShares ESG Screened Euro Corporate債券指數和Northern Trust EM Custom ESG指數的資金流入量分別為5.42億歐元和5.22億歐元。 美國資管巨頭貝萊德（BlackRock）上一季度吸引了35億歐元的資金流入量，其新資產凈額在所有基金供應商中排名第一。瑞士銀行和法國巴黎銀行緊隨其後，分別以20億歐元和16億歐元的資金流入額位居第二和第三。 總體而言，歐洲可持續基金資產增長了6%，達到了6,260億歐元，同期，整個歐洲基金市場的資產增長率僅為2.6%。其中，指數型基金和ETF的資金流入量繼續在總流入量中占較大份額，第三季度指數基金和ETF的新資產凈額為29%，高於上一季度的22%。 晨星指數型基金策略和可持續性研究主管Hortense Bioy指出：“大量資金持續流入歐洲可持續性基金表明投資者越來越多地用實際行動表達自己對ESG領域的興趣。” “許多相關的調查和研究表明，投資者雖然對可持續投資感興趣，但他們並未將這種興趣轉化為行動。不過可喜的是，我們有數據可以證實，投資者的興趣與行動之間的差距正在縮小。” 過去五年，指數型基金的市場份額幾乎翻了一番，目前在歐洲，指數型基金占到可持續基金市場的19%，而在2014年，這比例僅為10%。