绿色金融

ESG投資概念深入人心，針對ESG的理財產品層出不窮，其中，華夏銀行作為ESG主題產品市場的領先者，其ESG主題系列理財產品已累計募得資金超100億元。據悉，華夏銀行自2019年4月起開始發行的ESG系列理財產品，目前累計11期，均是面向個人投資者的公募型產品。該系列產品可在半年多的時間內實現迅速發展，充分彰顯ESG戰略產品在我國資管行業的巨大潛力，亦加深投資者對可持續投資理念的理解。 隨著A股被納入明晟指數和富時羅素等國際重要指數，我國資本市場對企業ESG關注逐步加強，華夏銀行發展ESG主題產品勢在必行。但是，在數據品質和評級標的覆蓋面上能完全滿足大型銀行資管機構需要的國內ESG評級和數據的機構不多，而因國情和行情不同，國際市場的ESG評級標準會存在誤差，故為可以精准全面地瞭解企業的ESG表現，優化資產配置效率，使ESG分析方法能夠深度整合至投資決策流程，華夏銀行的資產管理部獨立開展ESG分析框架和評價體系的研究，堅持負責任投資理念，將深耕國內市場、注重實質性、服務投資決策作為核心理念，全力打造更完善的ESG投研體系，推動ESG系列產品發展。 華夏銀行，是境內首家簽署聯合國責任投資原則（UNPRI）的銀行資管機構，也是中國金融學會綠色金融專業委員會（綠金委）常務理事機構。此外，該機構已與荷蘭知名大型資管機構、「 ESG投資大師」NN Investment Partners（NNIP）達成戰略合作。

經濟學人智庫發表《中國投資定位》調查報告，報告稱盡管貿易形勢不明朗，預計仍有逾八成的全球投資者計劃在未來12個月內，大幅或適度增加對中國的投資配置。 《中國投資定位》調查報告分析了對411家機構投資者和資產所有者組織的調查結果（歐洲、中東和非洲大約200個，北美大約100個，亞太地區大約100個）。 調發現，約有一半專注於中國市場的受訪者表示他們的投資在過去12個月中“大幅上升”。 股票是企業在中國投資的最引人注目的方式。在中國有專門業務的受訪者中，超過60%的人報告了股票和在岸固定收益。在未來12個月內，52%的受訪者表示，他們預期將會增加在岸中國股票的配置，這是所有中國資產類別中占比最高的。 近90%的受訪者對中國有“專門的投資配置”（指的是那些只針對中國的投資，而不是更廣泛的地區或新興市場等其他類別的投資）。受訪者認為，自身在中國的專業知識得到了改善，這是專門投資的最大推動力。首要目標是“投資組合多元化”（87%），其次是“為內部團隊獲取經驗”（69%），之後是“尋求超額回報”（62%）。 十分之四的受訪者表示，環境、社會和治理因素在所有投資決策中都起著作用。接近十分之三的人表示，ESG對中國的投資尤為重要。 調查中，中國資產類別可能會在未來12個月內增加來自外國組織的投資，受訪者強調科技、金融服務和“新經濟”領域最具吸引力。大約四分之三的受訪者表示，未來12個月中國經濟將有所改善，大約三分之二的受訪者表示全球經濟狀況相同。

伴隨著和國內金融行業的開放與國際交流進程，近年來ESG投資理念在國內越來越被重視和強調。 近日，又一個針對A股市場的ESG指數——中證嘉實滬深300 ESG領先指數即將在11月25日發布。據了解，該指數由嘉實基金定制、中證指數公司編制，從滬深300樣本股中選取ESG評分較好的100只股票作為樣本，以反映滬深300中環境保護、社會責任、公司治理綜合表現較好的公司股票的整體表現。 目前，ESG理念在國內的應用還面臨諸多挑戰，例如海外通用ESG評估體系在中國市場不完全適用；ESG高質量數據缺失，難以有效支撐ESG評估模型的構建和投資研究；ESG因子對A股市場投資收益和風險的影響性未經充分研究和驗證等。 因此，推動ESG理念在中國資本市場的實際應用，首先需要構建適合國內市場的ESG評估體系。據悉，即將發布的中證嘉實滬深300ESG領先指數，正是由嘉實基金基於A股市場情況和數據特點自主研發的ESG因子所構建。 嘉實ESG指數的編制包括四個環節：首先，剔除滬深300樣本空間中有重大治理問題、債務違約、環境處罰的股票；再根據環境保護、社會責任、公司治理三類指標計算股票的ESG評分和行業排名；其次，按照滬深300樣本股中證一級行業樣本數量，分配各行業樣本個數配額；最後，按照行業樣本配額，在滬深300樣本中每個中證一級行業選取ESG行業排名靠前的股票。 其中，最關鍵的ESG評分便依托於由嘉實研發的ESG評級體系和方法論，該體系結合自上而下的行業基本面和宏觀政策分析，選取投資相關性高和客觀、可量化的核心ESG指標，通過系統性可量化的方法對企業的各項指標進行評分。

惠譽國際評級今天宣布推出一個新的綜合評分系統，該系統顯示了ESG因素是如何影響公司或機構的信用評級的。惠譽的分析團隊建立了新的ESG相關性評分，顯示了ESG因素在評級決策中的相關和重要性。 惠譽采用標準化、透明的評分系統，在所有資產類別中引入ESG相關性評分。惠譽以1500多家非金融企業的評級為起點，隨後也會囊括銀行、非銀行金融機構、保險、主權債務、公共財政、全球基礎設施和結構性融資機構等等。 通過此舉，惠譽向公眾揭示了ESG議題是如何直接影響公司的信用評級的，這也填補了市場在這方面研究的空白。惠譽是第一家系統地說明ESG因素與信用評級的相關性的信用評級機構。惠譽將公布其所有的ESG相關性評分，隨後也將持續地維護和公布這些評分，並將其作為信用研究的壹個重要組成部分。 惠譽的主要任務是為投資者提供及時和準確的信用信息，這些信息是透明的，並且能夠經受住挑戰和質疑。惠譽認為，引入ESG相關性評分能夠進一步提升信息的透明度，也有助於促進ESG和信用相關話題更廣泛的討論。 惠譽國際評級全球可持續金融主管Andrew Steel說道：“在設計新的相關性評分之前，我們積極與投資者和其他市場參與者接觸，了解他們希望從評級機構那裏看到什麽。” 惠譽表示，我們的重點是基礎信用分析，我們的ESG相關性評分也是在此背景下進行設計的。該評分並不對某實體參與了好的還是壞的ESG實踐做出價值判斷，而是指出哪些E、S和G風險因素正在影響信用評級決策。

美國東部時間11月5日，2019年格林威治經濟論壇在康州小鎮格林威治召開，今年來大熱的ESG話題成為論壇熱點，在《ESG投資》論壇上，Neuberger Berman董事總經理和ESG的負責人喬納森-貝利，RockCreek創始人兼首席執行官阿法賽-貝斯洛夫， 凱雷集團首席執行官梅根-斯塔爾，JUST資本的CEO 馬丁-惠特克共同出席了論壇並對ESG話題進行了討論。 　　根據全球可持續投資聯盟的數據，ESG投資規模在2018年達到了30萬億美元，比2016年增長了34%，並且還在快速的增長。ESG對自己的企業究竟意味著什麽？ESG投資是否會損害企業的回報率？是不是只是個填充臉面的企業宣傳？這個問題關系到每個投資人的未來商業布局，也是本次論壇討論的重點。 　　加入ESG投資之後企業盈利是否會上升，Neuberger Berman董事總經理和ESG的負責人喬納森對此持有樂觀態度。他認為，根據英國政府鑒於1500調查人的數據顯示，大多數人認為應該把投資放在擁有ESG理念的企業上去，但是它們最大的擔心就是這些是否會影響到投資組合的回報。如果觀測過去20年來美國大型企業的數據，投資ESG相關企業的回報率要高於標普500公司的回報率。這證明過去20年中，ESG相關策略會使企業增值。 　　凱雷集團首席執行官梅根-斯塔爾則認為，投資公司的任務就是買好的公司，並且使他們變成更好的公司。在美國，可持續發展意味著盈利能夠長時間的持續。因此，她認為這個領域的重大挑戰是，人們已經開始了這些基於道德的投資理念的建設，以及如何建立可持續的商業模式的探討。 　　對於投資人和被委托人來講，如何利用ESG來幫助進行更好的投資，這才是任何人都關心的，而不是本末倒置。她表示，“我認為市場推廣ESG來說是個真正具有破壞性的問題。ESG投資不是魔法，也不是萬能的，它並不是讓企業超額表現的萬能藥，我們的工作是根據公司的商業模式，幫助他們找到材料風險和回報機會。”

企業應該如何應對日益增長的ESG信息披露需求？Taylor Rafferty的首席執行官Brian Rafferty認為，應該以他們已經產生的信息為起點進一步加深披露。 Rafferty在巴黎舉行的IR Magazine 2019全球論壇上說，企業應該仔細檢查他們現有的業務、報告和相關管制，以找到更多屬於ESG範圍內的重要信息。他說，“我希望把重點放在企業如何開展自身業務上，他們的架構應該符合上有發展潛力，下有監管基礎。企業應該好好組織自己，積極尋找符合當前ESG定義的方向和議題，並將最重要的ESG元素整合到企業的結構中。” 他解釋說，最引人注目的、或者是最容易被企業納入的ESG議題通常與降低風險有關。雖然ESG信息的需求正在升溫，但這一主題對企業來說並不新鮮。可持續發展報告已經有20年的歷史了。自從部分公司轉變為上市公司以來，ESG中的G一直是個引人重視的問題。E和S影響著企業的經營許可，所以能看到企業在管理這些影響其成功經營的關鍵因素。現在有一種非常響亮、迫切的呼聲，要求企業采取更有條理的方式來做這件事。 一方面，這可以意味著更多的工作；另一方面，這種趨勢也有助於引導合成ESG相關的內部信息，而現今對這種信息的需求已經有了一定程度的政治緊迫性。在無處不在資本市場中，這種趨勢能夠幫助公司更新其投資理論，推進其投資前景。 “於企業而言，這不是件容易的事。有那麽多來自各方的幹擾，那麽多的表格要填、報告要做，並且還要努力找到適合自身的評級服務。但同時，我們也要相信，這最終一定是最好的，也是唯一的方法。”

ESG投資正處於上升趨勢，面對不斷增長的投資者需求，近日，美國著名投資管理公司布朗諮詢在其全球領導者戰略專案中，推出ESG版本的AAA級基金，即全球領導者可持續發展基金，此基金順應企業的可持續發展理念，幫助企業履行社會責任，有望為投資者帶來非凡的效益。 據悉，該基金自創立之初就使用自下而上的基本方法來確定投資組合。自下而上的方法是一種基本分析方式，它能夠在很長一段時間內實現超額經濟回報，對可持續發展具有十分重要的意義。該基金還可有效地擴大ESG集成，可抑制諸如軍事設備等某些商業爭議，這贏得商業信服和投資者青睞，為其發展提供扎實的奠基。目前，在進一步的ESG集成中，該基金已將兩個股票排除在外，將約占投資組合5％的剩餘資本投資於其他剩餘股票，而不用其他股票替代。 基金投資組合經理湯姆森表示，企業可持續發展需要秉持良好的商業意識，這與創造長期價值密切相關。 布朗諮詢是一家獨立的投資管理公司，致力於為客戶提供最高水準的性能，戰略諮詢組合和客戶服務，在奧斯汀，波士頓，倫敦等都設有辦事處。該公司的機構和私人客戶遍佈50個州和37個國家和地區，全球有650多名同事為他們提供服務。

泰國政府退休基金（The Government Pension Fund，GPF）的高管表示，泰國9,565億泰銖（合317億美元）規模的政府養老基金將在12月31日前推出針對本地股票和債券的ESG（環境、社會和治理）評分工具，並將在新的一年開始使用這一工具，以便能夠通過“ESG鏡頭”為基金篩選投資。 泰國政府退休基金（GPF）秘書長Vitai Ratanakorn周三在曼谷的一次會議上表示，如果我們對一家公司的ESG表現存在重大擔憂，GPF將不會投資這家公司。 同時，該基金的女發言人在電子郵件中說，評分工具仍在優化中，現在提供如何應用該工具的細節還為時過早。 GPF董事會成員、泰國證券交易所（Stock Exchange of Thailand）理事Seree Nonthasoot在會議上說，該基金10個月前推出的10億泰銖的專註於ESG的國內股票投資組合已經取得了可觀的投資成效。截至目前該投資組合上漲了4.6%，比GPF的主要股票基金高出50個基點。 參加會議的140多名投資者、資產所有者和投資經理中，有89%的人認為，整合了ESG的投資組合表現應該好於沒有考慮ESG因素的投資組合。

晨星公司（Morningstar）的數據顯示，在歐洲，ETF（交易型開放式指數基金）和指數型基金占領了第三季度ESG投資資金流入量排行榜前十名，這表明ESG在指數型基金領域越來越受到歡迎。 在歐洲所有的上市基金中，一年多前推出的iShares MSCI EMU ESG Screened ETF EUR（SMUD）享有最高資金流入量，上一季度其資金流入量達到了5.73億歐元。iShares ESG Screened Euro Corporate債券指數和Northern Trust EM Custom ESG指數的資金流入量分別為5.42億歐元和5.22億歐元。 美國資管巨頭貝萊德（BlackRock）上一季度吸引了35億歐元的資金流入量，其新資產凈額在所有基金供應商中排名第一。瑞士銀行和法國巴黎銀行緊隨其後，分別以20億歐元和16億歐元的資金流入額位居第二和第三。 總體而言，歐洲可持續基金資產增長了6%，達到了6,260億歐元，同期，整個歐洲基金市場的資產增長率僅為2.6%。其中，指數型基金和ETF的資金流入量繼續在總流入量中占較大份額，第三季度指數基金和ETF的新資產凈額為29%，高於上一季度的22%。 晨星指數型基金策略和可持續性研究主管Hortense Bioy指出：“大量資金持續流入歐洲可持續性基金表明投資者越來越多地用實際行動表達自己對ESG領域的興趣。” “許多相關的調查和研究表明，投資者雖然對可持續投資感興趣，但他們並未將這種興趣轉化為行動。不過可喜的是，我們有數據可以證實，投資者的興趣與行動之間的差距正在縮小。” 過去五年，指數型基金的市場份額幾乎翻了一番，目前在歐洲，指數型基金占到可持續基金市場的19%，而在2014年，這比例僅為10%。

英國監管機構針對資產所有者和資產管理者發布了修訂版《英國盡責管理守則》（the UK Stewardship Code 2020），要求他們考慮被投資公司的環境，社會和公司治理表現。 　　財務報告委員會（Financial Reporting Council）自2012年以來第一次修訂了守則，新守則規定養老基金，保險公司，基金管理機構和其他金融服務提供商必須長期公示其維持和提高投資價值的方式。根據投資協會（Investment Association）提供的數據，所有英國投資機構名下管理的資產約為7.7萬億英鎊（9.961萬億美元）。 　　企業可以自願遵守此守則，但英國金融行為監管局（Financial Conduct Authority）要求未嚴格遵循守則的資產管理者做出相應解釋，這也會激勵更多公司采用該守則。隨著消費者和監管機構越來越關注公司行為，環境，社會和治理因素正日益成為公司的關註重點。 　　從1月1日開始，守則簽署方將被要求每年公示其管理行為。 　　另外，簽署方進行投資時也必須考慮更多因素，比如投資可能對環境產生的影響，特別是對氣候變化的影響。如今，越來越多的投資者開始追求通過投資實現自己在環境，社會和治理方面的目標。 　　財務報告委員會表示，他們將評估資產所有者和資產管理者在公司年度股東大會上的歷史投票記錄。此外，守則簽署方還必須解釋他們將如何管理英國境內外各種類別的資產。 　　在脫離歐盟之前，英國通過近幾個月努力，將自己定位成公司治理標準相對較高的國家，作為行動的一部分，財務報告委員會於今年年初發布了新的公司治理守則，並加強了對審計和會計公司的審查。 　　財務報告委員會主席Simon Dingemans表示：“這是項雄心勃勃的修訂，旨在提高英國公司的治理標準，披露透明度以及報告清晰度。” “我們正在尋求該守則在投資界的廣泛采用，從而增強英國在金融市場上的吸引力，並為經濟，環境和社會帶來更廣泛的實際利益。”