绿色金融

2018年，全球ESG相關的資產管理規模已經達到30萬億美元，約占全球總資產管理規模的三分之一。歐洲牽動ESG投資，美國緊隨其後，亞洲的資產持有者開始傾向於可持續資產投資，全球ESG投資日益風頭漸勁，於2019年將創新高。 近日，摩根大通指出ESG投資風靡全球三點原因：第一，極端氣候事件頻繁發生令公眾正視氣候變化所帶來的影響。第二，一些廣受關注的問題及社會事件，使投資者更重視平等多元、企業治理等議題。第三，各地監管機構要求企業加強ESG信息披露，加深公眾對此議題的認識及關注。 摩根大通承諾，於其2020年規劃中實行、使用可再生能源進行100%能源供應，具體措施包括減少能源消耗、以可再生能源替代傳統的高碳排放能源；並且直到2025年，會提供總值達2,000億美元的綠色融資。 2018年，摩根大通的固定收益團隊推出一系列全球固定收益ESG指數（JESG），JESG指數自被推出以來，得到很多環球投資者的青睞，以其為指數基準的基金總額在今年大幅增加，預計會在年底達到300億美元。在股票方面，顧慮缺失的ESG信息披露、發生的新聞輿情、在ESG各方面波動的市場情緒及價格趨勢，摩根大通設計實施量化ESG表現的框架（ESGQ），能夠協助投資者以更負責任的方式挑選股票。 而在剛剛過去的2019年11月，基於投資者多元化，摩根大通擴大JESG指數的涵蓋範圍，囊括七年來來自17個國家和12各行業的約700家發行商所發行的約1,200種金融工具，推出摩根大通亞洲ESG指數（JESG JACI）。

2019年中國責任投資周暨第七屆中國責任投資論壇年會於12月2日在北京盛大開啟，持續至12月6日，會議以「宣傳責任投資，促進雙向開放」為主題。12月2日，系列活動之一的「投資者參與和氣候行動100+」召開，Hermes投資管理公司代表，EOS盡責管理總監周尚頤，講解歐盟、美國及亞洲地區的投資者參與案例。 案例提到，在氣候行動中，Hermes為更好地執行TCFD，提出開展人工智能和綠色交易，在2025年、2030年之前大量的降低碳排放等。Hermes同FCA一起合作，幫助更多的行業來滿足2022年之前按照TCFD和173號法案進行強制性披露，聚焦氣候，將氣候變化整合到ESG框架當中去。 在參與方面，Hermes領導和共同領導很多的合作項目，全球範圍內一共領導有27個項目，共同領導和支持其餘的14個項目，對議題、指標和評估做規劃，通過參與，提升整個基本面分析所有數據的品質。Hermes支持PRI發佈的一系列工具，將轉型路徑倡議基準納入碳工具；做物理風險評估工具，調查不同的碳定價；進行情景分析，為投資者進行科學減量目標的測試。 Hermes投資管理公司，總部位於英國，是一家養老金公司，最開始是從事英國電信行業的養老金管理。1983年，Hermes開始從事「盡職管理」和「股東參與」，正式開啟ESG對話，主要是環境、社會和投資績效密切相關的話題。截至去年為止，Hermes投資管理約有5000億美元的聯邦基金的投資。

易方達基金與荷蘭最大的養老金投資公司APG於11月29日共同宣布，將聯合推出首個中國責任投資固定收益策略，該策略將遵循歐洲責任投資框架，努力契合聯合國可持續發展目標。 責任投資理念在歐美成熟資本市場已推行多年。聯合國責任投資原則組織數據顯示，目前全球已經有2700多家機構簽署了聯合國責任投資原則組織合作夥伴關系，管理著近90萬億美元的資產。近年來，中國也已經在G20的框架下推動綠色金融的發展，這與責任投資的理念非常契合。中國綠色債券市場2018年度報告顯示，中國已成為世界第二大綠色債券發行國，符合國際綠色債券定義的發行額達2103億元，占全球發行量的18%，較2017年相比增長了33%。 對此，易方達基金固定收益投資總監胡劍表示中國的債券市場需要引入和借鑒更多的成熟理念和市場規則，責任投資對中國市場來說還是相對新生的概念。近年來，政府及監管一直在推進綠色債券的發展，也有很多鼓勵責任投資的政策相應出台。無論是業績還是投研體系，易方達都在配備相應資源，相信這將對國內的戰略投資以及機構投資者帶來深遠影響。 而APG國債投資總監Sandor Steverink表示：“作為養老金投資公司，我們致力尋找有吸引力的投資機會，幫助我們的養老金客戶和他們的受益人實現穩定、長期、可持續的回報。在目前低收益的環境下，我們十分歡迎既能帶來穩定回報、風險又相對較低的投資機會。中國資本市場加大對外開放，這對我們來說是個很好的契機。”

11月28日，在「2019新浪金麒麟論壇·ESG峰會」上，博時基金榮獲「金責獎」責任投資最佳基金公司獎。作為一家金融機構，博時基金關注ESG投資領域，致力於建立更符合國情和A股的ESG標準體系。 早在2017年，博時基金開始針對A股企業在ESG方面面臨著兩大難題：數據缺失和數據真實性的問題，進行ESG策略研究。而在今年則與社會價值投資聯盟深度合作，推出「中證可持續發展100指數」，在原有基礎上增加新的經濟效益（E）評估維度，而且結合中國實際情況，進行改良。最終形成3A（Aim、Approach、Action）的評估框架， 對比此前的ESG指數，中證可持續發展100指數在排雷和獲取超額收益方面具有一定優勢。回測數據（2014.06-2019.07）顯示該指數5年年化下來大概有4%左右的超額收益，帶來的收益比較穩定。基於此，博時基金推出追蹤「中證可持續發展100指數」的ETF產品。 博時基金傾向於尋找兼具投資價值和社會價值的企業進行投資，研究ESG策略，在2018加入PRI組織，持續關注ESG領域。博时基金有关人员表示，國內現有的ESG標準基本都是歐美體系，而在未來，博时基金將會基於聯合國可持續發展目標，建立制定一套適合中國乃至其他發展中國家及全球的模型和體系，最終落實到選擇兼具投資價值和社會價值的企業進行投資。

英國特許金融分析師協會（CFA UK）的ESG投資認證，是英國首個ESG領域的資格證書，該認證將於12月起面向投資專業人士推出。 頒發證書是為了滿足投資部門對ESG知識和技能日益增長的需求，目前此舉已經得到了廣泛的認可和接受。在英國，已經有超過500名申請者報名完成該課程，他們將從2019年12月2日起參加正式考試。 在此之前，中國於2019年9月開展了一項試點計劃，旨在確保這一課程的培訓材料充足可用。來自60家企業的160多名學員參加了試驗考試，並且實現了較高的通過率。 英國特許金融分析師協會首席執行官Will Goodhart表示：“英國特許金融分析師協會新頒發的ESG投資證書旨在增強從業人員的技術水平和道德能力，督促他們盡其所能服務客戶。” “對於投資專業人士來說，能夠證明他們擁有優秀的ESG投資能力將會變得越來越重要。CFA UK推出的新資格認證能夠鼓勵那些希望擴大技能組合的專業人士將ESG因素融入他們的日常工作。”

英國基金業投資協會敦促企業在談論可持續投資時使用一種“共同語言”，以幫助投資者更容易地進行基金的比較。 該機構今日發布了指導方針，明確了負責任投資的含義，定義了大量不同的術語，如主題投資、負面篩選和股東參與等。人們希望，這將有利於投資者比較各類不同的環境或社會主題基金。 可持續投資是個很難駕馭的領域，因為它涉及的術語常常令人困惑，不同的人可能有不同的理解。人們擔心，這種困惑可能會有礙於投資者投資於與自己價值股相符的基金。 晨星投資公司負責可持續投資的歐洲主管Hortense Bioy表示：“這是一個受歡迎的指南，指南所建立起的框架很有意義，投資者需要指導和教育。” 近幾個月來，隨著氣候變化、董事會多樣性等議題逐漸成為人們關注的焦點，建立ESG相關的標準指南也變得越來越重要。 “如今的儲戶（投資者）希望了解自己的投資對周圍世界的影響，”英國基金業投資協會首席執行官Chris Cumming表示。“負責任投資增長的重大障礙是，缺乏描述和分類這些方法和產品的共同語言和框架。” 根據新的指導，主題投資是基於正面篩選來進行的，在這種投資方式中，資產管理方投資於能夠解決特定ESG挑戰（如可持續能源技術或水資源管理）的公司。 與此同時，負面篩選意味著將某個特定行業排除在投資組合之外——例如煤炭、煙草和武器公司。 此外，股東參與是指資產管理者通過與企業合作，幫助企業向更可持續的經營模式過渡的壹種方式。 影響力投資是指在產生財務回報的同時，幫助解決緊迫的社會或環境挑戰。

基於ESG標準的可持續投資是歐洲投資行業中最熱門的話題。但是，由於對“ESG投資”的確切含義沒有統一定義，市場上存在著許多不同的投資方法。 　　從投資公司的角度來看，可持續證券的廣泛標準往往讓投資者和投資顧問們感到困惑，於是投資者選擇信任他們的基金提供商，認為他們可以準確地對ESG投資分門別類。這意味著投資顧問和基金公司在基金的選擇和構建方面肩負著很大的責任，一旦做的不好，這些顧問和基金提供方將面臨巨大的聲譽風險。因此，大量的投資顧問和投資平臺開始向第三方機構尋求幫助，目的在於讓他們的客戶能夠找到最適合其需求和、或價值觀的投資對象。他們希望可以通過這樣做來避免選股不當所帶來的聲譽風險。 　　但是，將選擇基金的責任轉移給第三方，以避免聲譽風險，這樣做真的可行嗎？專業人士認為，在很多情況下，選股不當都可以歸結於服務提供方自身使用的篩選方法有一定缺陷。為了避免這種聲譽風險，相應的服務提供方必須做好功課，至少需要檢查其推出的基金是否有明顯的錯誤。 　　當資產管理公司擁有自己的基金平臺時，這點就變得尤為重要，資產管理公司應知道自己的哪些基金符合相應的選擇標準，而哪些不符合。否則，投資者可以聲稱自己被誤導投資了本來不會購買的基金，並可能因此尋求法律賠償。 　　所以，所有投資者和市場參與者都應該意識到，即使是最好的基金篩選模型也可能對投資者產生誤導。如果一些基本信息（例如對基金投資策略的描述）是錯誤的或具有誤導性的，或是投資組合持有缺乏透明度的成分股，那投資者就需要更加謹慎地做出投資決策。 　　此外，基金行業應審查其現行的基金售賣的標準或規則，並檢查其招募說明書等文件中使用的ESG相關的關鍵詞。如果市場監管機構調查發現，一些共同基金在法律文件中使用了此類關鍵詞，卻沒有在其投資流程中執行相應的標準，這將被視為欺詐行為，並可能受到懲罰。

11月13-17日，第二十一屆“中國國際高新技術成果交易會”（以下簡稱“高交會”）在深圳召開。高交會是目前中國規模最大、最具影響力的科技類展會，號稱“中國科技第一展”。本屆高交會吸引了來自40余個國家和地區的3300多家科技企業參展。期間，微眾銀行亮相“航空航天科技展”並在“中國深圳·航空航天產業發展高峰論壇”（以下簡稱“論壇”）展示全球首個“衛星AI-ESG”平臺。 作為高交會2016年創立的首個以“航空航天”為主題的專業化論壇，本屆論壇以“智薈商業航天·共建產業生態”為主題，匯聚國內外產業領袖及相關政府部門，以大灣區商業衛星的制造技術先發優勢為牽引，一起探索商業航天領域廣闊的發展路徑。微眾銀行AI部門資深人工智能專家殷磊博士現場發表了《AI+衛星驅動ESG價值評估》主題演講，分享利用人工智能技術，結合衛星遙感影像為代表的另類數據，打造全球首個“衛星AI-ESG”平臺的最新實踐。 演講中，殷磊博士提到，“AI+衛星”將有效推動ESG價值評估體系建立。ESG是社會責任投資的基礎，也是綠色金融體系的重要組成部分。微眾銀行“衛星AI-ESG”平臺結合海量衛星遙感影像，基於ESG關鍵指標的評級框架，利用AI技術挖掘非結構化數據中的投資風險與機遇，幫助投資者跟蹤和比較公司可持續發展能力，及時洞察公司的風險和機遇。長遠來看，ESG體系也將推動企業主動改善環境、提升社會責任表現的意願與能力，進而建立起社會整體可持續發展的長效機制。 除基於衛星數據與AI技術打造全球首個“衛星AI-ESG”平臺外，殷磊博士還介紹了團隊使用另類數據驅動智能資產管理的探索。據殷磊博士介紹，另類數據是不同於傳統的交易所披露、公司公告披露的新型數據，是有利於投資者進行投資決策的有價值信息。比如個人的消費信息，地區的天氣狀況，公司的銷售記錄等。而隨著2015年衛星遙感進入民用領域，基於衛星遙感圖像的智能分析為金融行業帶來更多可能性。衛星數據具有覆蓋行業廣、客觀、實時性強、成本可控等的獨特優勢，為投資決策提供更加及時、客觀、全面的企業評測依據。 博士的團隊搭建起國內首個利用人工智能技術，結合衛星遙感影像為代表的另類數據的新一代智能資產管理平臺，在量化基本面分析（房地產景氣指數、車流量監測等）、宏觀經濟監測（路網密度監測、區域變化監測等）、農業保險（洪澇災害定損、病蟲害定損）、大宗商品跟蹤（原油儲量監測、作物種植面積監測）等金融業務場景中發揮了巨大價值。

美盛集團於其2019年發佈的企業社會責任（CSR）報告中重新定義其CSR方法，將重點放在六個方面，即ESG投資、多樣性和包容性、可持續性、員工體驗、社區參與和負責任的企業實踐。 美盛集團的董事長兼首席執行官JosephA.Sullivan表示，「企業社會責任對公司起著至關重要的作用，其涵蓋的六個方面是公司投資改善生活的核心使命。」 美盛集團的CSR計畫中有一個部分是關注環境、社會和治理（ESG）投資。事實上，該公司從1987年就聯屬ClearBridge Investments推出專門的ESG投資計畫，視其為投資方法的關鍵部分。截至2019年3月31日財年末，該公司的長期資產中有近3000億美元（或超過40%）投資於利用ESG因素作為投資過程的戰略。最新的D&I（多樣性和包容性）計畫亦詳細闡述每個分支機構的ESG投資方法，如大幅減少廢物產生量、公司治理、網路安全和數據隱私等方面的最新情況，將ESG深度整合至各個流程當中。 美盛集團成立於1899年，是全球規模最大的資產管理公司之一，專注於資產管理業務。擁有超過100年的歷史，以投資改善生活為使命，幫助全球投資者實現更好的財務成果，另類和流動性投資。截至2019年9月30日，美盛集團管理的資產為7820億美元。

CFA 協會和 PRI組織發布的最新研究顯示，國際客戶需求與監管要求的獨特結合加速了ESG投資在中國的發展，並對投資價值鏈產生了連鎖反應。此份指南在與中國人民銀行、中國證券投資基金業協會和中國投資管理公司等主要機構的一系列訪談，以及在北京、杭州、上海和深圳舉辦的研討會的基礎上形成。 　　研究顯示，資產所有者正在研究 ESG 投資的裨益，以及新政策、法規和規則可能如何影響其投資績效。投資管理公司正在積極準備，並響應投資者的 ESG 要求，並研究如何將ESG 因素融入其投資組合中。企業則正在研究如何管理和報告其自身的環境足跡，並試圖了解如何從同行中脫穎而出。 　　PRI中國區負責人羅楠表示：“ESG整合策略在中國顯現強勁發展勢頭，中國作為全球第二大經濟體，這發展具有重要意義。同其他市場一樣，關於ESG投資裨益的教育至關重要。中國部分投資管理公司已在投資策略中采用高質量的ESG投資實踐，並可與世界其他地區的領先投資者的實踐相媲美。” 　　“在中國資本市場進一步深化開放，對全球投資者的吸引力與日俱增的背景下， ESG也正在成為投資管理領域備受關注的議題。”CFA協會中國會長賈立軍表示：“CFA協會一直在推動ESG整合與投資實踐的研究以及相關從業標準的建立方面進行不懈努力。同時，我們也將繼續通過科學的專業知識體系和高標準的職業操守要求，助力中國金融行業培養掌握國際先進實踐經驗的高素質金融人才，為加強ESG生態發展所需的人才資本貢獻一份力量。” 　　市場參與者對實踐指南及ESG投資在投資價值鏈中的廣泛應用和影響表現出了濃厚的興趣。在此背景下，CFA 協會和 PRI組織撰寫了最新報告《中國的ESG整合：實踐指南和案例研究》。該報告包括闡述ESG整合如何作為緩減風險、中國市場的ESG整合與數據披露狀況等內容。 　　雖然中國ESG投資實踐的發展起點不高，但卻呈現出了強勁的勢頭。驅動因素中包括中國A股市場被納入主要的國際指數，這也意味著國際投資者正在擴大對中國的投資。此外，中國證券監督管理委員會、基金業協會、上海證券交易所和深圳證券交易所等重要機構也在積極推動ESG投資的發展。