氣候變化風險

近日，全球首富、亞馬遜CEO貝佐斯宣佈將成立貝佐斯地球基金，從今年夏季開始，捐贈共計100億美元的個人資產來支持「致力於保護地球的科學家、環保主義者以及非營利組織等在應對全球氣候變化方面所做出的努力」。 100億美元的款項具體如何支配使用並沒有公佈，但據氣候專家稱，如果能用之有道，可以從本質上影響應對氣候變化的研究活動。例如用於發展已有的核心科技，將上百萬個天然氣熔爐更換為高效節能的熱泵，實現規模化及成本最小化。亦有专家提出異議，100億美元數額過於龐大，此款項可能不僅用於支持現有研究人員或有關機構，可能更傾向投入於環保創新。 實際上，亞馬遜缺乏透明度的商業行為一直受到綠色和平等環保組織的抨擊，去年亞馬遜是世界上除石化行業之外的最大碳排放企業之一。作為亞馬遜的首席執行官，貝佐斯並沒有領導公司據氣候變化及環境問題有計劃地調整企業相關政策，對此，亞馬遜內部組織「亞馬遜氣候正義員工」成員曾舉行罷工活動。呼籲公司應踐行減少環境污染的舉措。在此背景下，去年九月，貝佐斯宣佈，亞馬遜將減少其碳足跡，並承諾將在2040年實現淨零碳排放。 氣候變化是一個結構性的問題。要解決氣候變化問題，就必須依靠全球範圍內的合作，同時一定要犧牲短期利益，才能實現惠及子孫後代的可持續發展。

應對氣候變化的政策在全球範圍内陸續出台，但還遠不足以實現各國政府在巴黎協議中做出的碳減排承諾。據悉，這些政策與信用評級的相關度有限，對許多公司的披露要求並不高，與承諾存在加大的差距，這為氣候政策忽鬆或忽緊創造可能性，隱藏監管風險。 惠譽評級，認為碳定價是解決這一差距的主要手段。碳定價在政策舉措實施方面具有不受技術限制的優勢，且現有開發技術（特別是電動汽車）及應對更嚴格的燃料排放監管標準而不斷上升的成本更為其創造機會。雖然政治性制約因素使現有碳定價機制缺乏國際共識，但能夠肯定的是，在溫室氣體排放量佔較大份額的轄區，碳定價往往較低，反之亦然。 目前，排放法規通常僅與其他因素結合的情況下會偶爾影響信用評級，諸如在排放量和空氣品質具有ESG高度相關的公用事業、汽車及自然資源行業，特別是排放法規對運營越加趨緊限制的時候。因此，於排放法規收緊程度最高的歐洲運營中，碳排放敞口是歐洲公用事業的諸多風險因素之一，二氧化碳價格上升將會促進其向低碳型服務的轉型。 惠譽預計，由於覆蓋面擴大和價格上漲，此前未受影響的行業也將受到碳定價機制的影響。鑒於現有脫碳技術存在困難，且整體能源強度以及現有商品生產流程向低碳轉型投入方面尚為成熟，鋼鐵等碳密集型商品的製造可能會受到更大的影響。未來，碳定價機制將會使更多企業受到監管，實現各國政府的碳減排承諾。

自2019年9月至今，澳大利亞森林大火持續不斷，引發社會各方關注。截至2020年1月，澳大利亞野火遇難人數已達23人，毀滅房屋1500所，死亡野生動物4.8億只。世界氣象組織於1月7日證實，氣候變化在這場禍及澳洲的山火中扮演重要角色。 學者普遍認為，高溫天氣及乾旱是本次澳大利亞持續數月山火的主要起因。數據顯示，2019年澳大利亞全年平均氣溫相比1961-1990年間平均氣溫21.8攝氏度高出1.52攝氏度；而2019年澳大利亞平均降雨量僅為277.63毫米，遠低於1902年314.46毫米的歷史最低記錄。 這場「失控」的大火用沉重生態及生命代價，再次為澳大利亞及全球敲響關注氣候變化危機的警鐘。近年來，碳排放日益增長導致的全球氣候變暖問題越來越嚴重，氣候變化危機逐漸滲入生產生活各個領域。國際貨幣基金組織表明，氣候變化對全球金融監管部門帶來新的挑戰，或將帶來新的金融風險。 據統計，全球應對氣候變化的投資需求數以萬億美元計，其中大多數將通過金融系統籌措。在此背景下，資產是否具有綠色環保性質成為投資者越來越重視的問題。

隨著近年來上市公司負面事件增多，投資者加大其對環境、社會以及治理的關注，ESG投資亦悄然在公募基金掀起熱潮。在可持續發展的大背景下，將環境、社會及治理(ESG)因素納入投資考量，已成為監管機構及資本市場各方的共識。 2019年，多家基金公司密集佈局ESG主題基金，值得注意的是，一些公墓巨頭亦在其中活躍。公募基金「 老十家」之一的南方基金於12月2日正式開啟南方ESG主題股票型證券投資基金募集，易方達基金在8月成立易方達ESG責任投資股票，華寶基金在9月亦緊隨成立華寶MSCI中國A股國際通ESG通用指數基金（LOF）。博時基金與中證公司共同定制的中證可持續發展100指數在11月15日正式發佈。此外，據證監會公佈的最新一期（截至11月22日)基金募集申請表顯示，摩根士丹利華鑫ESG量化先行混合型基金和國泰中證ECPI ESG80ETF處於申報待批狀態。未來將會有更多相關主題基金有望申報發行。 針對環境和自然掠奪式的發展模式已被淘汰，持續健康發展才是社會主流，而具備社會責任意識、注重環境效益及強調公司治理的企業將獲得監管機構的支持。從基金公司的角度來看，部分機構表示，ESG並不和基本面以及普通的投資理念相違背，在基本面估值等較為合適的前提下，ESG長期佈局將獲得超額收益，會是標的企業基本面分析和投資決策的一個有效補充。 由於看好ESG投資以及踐行這一理念，易方達、華夏、嘉實、南方等7家基金公司主動加入聯合國責任投資原則組織(UNPRI)。

11月28日，“ESG投資助力可持續發展之路”分論壇（簡稱：ESG峰會）在北京JW萬豪酒店隆重舉行。ESG峰會聚焦責任投資發展現狀，展望中國可持續發展目標的實現路徑，為在ESG領域探索的行業領袖搭建知識共享、經驗互惠的交流平臺。 此次峰會上，中央財經大學綠色金融國際研究院發布《中國ESG發展白皮書》（下稱《白皮書》），旨在推廣和踐行可持續發展，責任投資，與環境、社會和公司治理（ESG）價值理念，關註ESG發展的中國實踐。 中央財經大學綠色金融國際研究院院長王遙在講解《白皮書》時指出，由於ESG可以披露財務信息以外的有關環境績效、社會責任和公司治理因素，體現可持續投資理念。近年來，隨著“責任投資”、“環境保護”、“經濟可持續發展”等理念逐漸被越來越多人接受與倡導，ESG認同度持續上升，更多投資者在投資選擇過程中納入ESG標準，並關註長期投資回報率和 積極的社會影響。 《白皮書》繼續指出，ESG的發展呈現出三個樂觀的態勢：一是更加整合，投資者正轉向在整個投資組合中納入ESG，包括ESG基金、綠色債券等；二是更多參與，資產管理公司與公司股東和高管進行更密切的合作，如共同提交決議等；三是更多披露，ESG披露了財務信息以外的公司績效表現，如環境表現、社會責任和公司治理情況等。

2018年，全球ESG相關的資產管理規模已經達到30萬億美元，約占全球總資產管理規模的三分之一。歐洲牽動ESG投資，美國緊隨其後，亞洲的資產持有者開始傾向於可持續資產投資，全球ESG投資日益風頭漸勁，於2019年將創新高。 近日，摩根大通指出ESG投資風靡全球三點原因：第一，極端氣候事件頻繁發生令公眾正視氣候變化所帶來的影響。第二，一些廣受關注的問題及社會事件，使投資者更重視平等多元、企業治理等議題。第三，各地監管機構要求企業加強ESG信息披露，加深公眾對此議題的認識及關注。 摩根大通承諾，於其2020年規劃中實行、使用可再生能源進行100%能源供應，具體措施包括減少能源消耗、以可再生能源替代傳統的高碳排放能源；並且直到2025年，會提供總值達2,000億美元的綠色融資。 2018年，摩根大通的固定收益團隊推出一系列全球固定收益ESG指數（JESG），JESG指數自被推出以來，得到很多環球投資者的青睞，以其為指數基準的基金總額在今年大幅增加，預計會在年底達到300億美元。在股票方面，顧慮缺失的ESG信息披露、發生的新聞輿情、在ESG各方面波動的市場情緒及價格趨勢，摩根大通設計實施量化ESG表現的框架（ESGQ），能夠協助投資者以更負責任的方式挑選股票。 而在剛剛過去的2019年11月，基於投資者多元化，摩根大通擴大JESG指數的涵蓋範圍，囊括七年來來自17個國家和12各行業的約700家發行商所發行的約1,200種金融工具，推出摩根大通亞洲ESG指數（JESG JACI）。

近日，《中國國家電網有限公司（巴西）社會責任報告》在里約熱內盧發布。這是公司首次在巴西發布國別社會責任報告，詳細披露了公司在巴西業務發展歷程，積極履行企業社會責任和環保義務，造福當地民眾，實現經濟、社會、環境綜合價值的實際行動。 　　長期以來，國家電網公司始終秉持共商、共建、共享的原則和長期化、市場化、本地化經營理念開展海外投資。公司進駐巴西10年來，充分發揮技術、管理和品牌優勢，支持巴西電力能源綠色可持續發展，帶動巴西經濟社會發展。截至目前，公司在巴西累計總投資約125億美元，占公司境外投資總額的60%以上，為里約熱內盧、聖保羅、巴西利亞等15個州提供輸配電服務，為巴西電網運行提供堅強支撐。 　　2010年，國家電網巴西控股公司成立，目前運營著超過1.5萬千米的輸電線路，投資建設和運行管理著南美電壓等級最高、最先進的兩項±800千伏特高壓直流輸電工程——巴西美麗山特高壓輸電一期和二期工程。重大項目的成功為擴大中巴兩國各個領域創新合作樹立了典範作用。2017年，公司以國網巴西電力公司為平臺成功收購並接管CPFL公司。2018年，CPFL公司榮獲“拉美工程行業最傑出服務獎”“巴西電力行業最佳品牌投資價值獎”等重要獎項。 　　此外，公司累計贊助和支持“里約四季長跑”、聖保羅國際電影節、巴西世界非物質文化遺產保護等450多項公益項目，覆蓋220多個城市，受益超過11萬人。公司長期贊助的貧民窟馬累樂團榮獲聯合國全球契約“社會責任管理最佳實踐獎”。

第二十九次”基礎四國“氣候變化部長級會議于2019年10月25日至26日在北京成功舉行，該會議由生態環境部部長李幹杰主持。中國氣候變化事務特別代表解振華，印度代表賈瓦德卡爾，巴西代表羅伯托和南非代表等出席了會議。“基礎四國”圍繞多邊進程形勢、COP25預期成果、四國合作以及南南合作等主題進行探討交流，並共同發表《第二十九次“基礎四國”氣候變化部長級會議聯合聲明》。 李幹杰於會上表示，氣候變化事關人類未來和各國發展，堅持多邊主義、合作共贏是應對此全球性挑戰的唯一選擇。其他三國亦表示，在全球氣候治理當中，“基礎四國”成爲應對氣候變化的新興力量，將進一步加强協作。 李幹杰强調，中國作爲最大的發展中國家，會繼續實施積極應對氣候變化國家戰略，堅定不移推進可持續發展，高度重視“基礎四國”機制以及與廣大發展中國家的南南合作。 “基礎四國”是指中國、印度、巴西、和南非，他們自2009年成立該機制以來，一直保持密切協調配合，在氣候多邊進程中發揮了重要作用，成爲維護發展中國家團結和共同利益的中流砥柱。

由聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會（UNESCAP）與世界綠色組織（WGO）共同主辦之“聯合國氣候變化融資及可持續投資國際會議2019”（UN Climate Finance and Sustainable Investing Conference 2019），於 2019 年 10 月 17 至 18 日在亞洲協會香港中心舉行，為本地由聯合國首次舉辦以氣候變化融資及可持續投資為主題的大型會議，旨在召集政策官員、私人企業、國際組織及相關持分者，討論促進氣候適應性投資的迫切性，以支持聯合國可持續發展目標，並擴大亞太地區的綠色資本市場。一連兩日的國際會議，探討六大議題配合聯合國可持續發展目標，吸引逾 400 名與會者共襄盛舉。 為加快亞洲及太平洋地區的氣候行動進程，需要投放大量資源，並越來越需要審視公共（Public Sector）和私營部門（Private Sector）的角色，以有效應對氣候變化，並實現可持續發展目標。而近年綠色金融發展勢頭不斷加強，綠色債券是資本市場上最重要的增長機會之一，2018 年的綠色債券總發行量為 1,670 億美元。 世界綠色組織創辦人及行政總裁余遠騁博士表示：“六場不同主題的會議，透過收集最新市場情報、交流創新理念，並與來自國際、中國內地、香港以至整個亞洲的項目發起人（Project proponents）和投資者建立合作機會，強調香港作為氣候變化融資及可持續投資的區域性領導地位，並與政府、商業及金融部門的領導者建立聯系，促進氣候行動的進程，透過聯合國及其合作夥伴的網絡以此氣候融資會議平臺整合資源和資訊。” 聯合國亞洲及太平洋經濟社會委員會發展融資及宏觀經濟發展部主管...

國際四大會計公司之一，德勤近日最新發布了《香港聯合交易所2018年ESG實施回顧》研究報告，對香港主板上市企業的ESG信息披露情況進行了深度分析與解讀。 最新發布的《香港聯合交易所2018年ESG實施回顧》調研共抽取300余家樣本，根據企業ESG報告中所體現的“戰略融入”、“機制建設”、“議題管理”、“披露形式”四個層面進行分析，並對企業管治架構及環境社會議題披露等通用類信息和主體內容進行評價，探索香港上市企業ESG信息披露實施現狀，為企業未來可持續發展價值創造、管理融入、信息披露提供建議，旨在幫助企業更好的滿足可持續發展合規要求，為企業在可持續發展的進一步提升提供指引和方向。 報告指出，在港上市企業ESG戰略融入多停留在願景層面，尚未形成量化目標指引的中長期發展，大多數企業仍然是基於監管要求而被動制定相關戰略，並視之為品牌傳播的途徑，缺乏具有實質性指導意義的ESG戰略目標；在機制建設層面，企業管理機制向上延伸至治理層面不足，加上管治架構缺失，披露董事會參與ESG風險討論及董事會ESG目標設定情況的企業不足兩成，僅個別企業設立ESG管理制度、明確人員委任、職責權限和議事規則等；在議題管理層面，企業的合規情況顯著提升並趨於穩定，對負面信息披露也較為謹慎。目前，企業整體披露情況參差不齊，大部分企業暫未能完全遵循《指引》咨詢文件中修訂要求，特別是在環境目標管理、氣候變化及供應鏈環境及社會風險方面缺少相關內容。 德勤中國風險咨詢可持續發展服務合夥人顧玲指出：“由於監管要求的越嚴及發行人對於監管要求重視程度顯著加強，2018年度企業滿足合規要求的整體情況有較大改善，但多數企業仍然存在較大差距。 德勤建議企業治理層需充分認識ESG為企業發展帶來的風險與機遇並不斷完善ESG治理和管理體系，盡早籌備港交所《指引》咨詢文件中的新規合規要求，並可制定貼合自身發展階段的可持續發展路線圖，為ESG工作提供長期指導並定期檢視和回顧實施進展。”